港汇告急！金管局32亿托市 20年前世纪大战历历在目(2)

　　从1997年5月开始，以索罗斯为首的炒家们设计了一个连环计，即通过外汇市场、股票市场和期货市场的互动作用，利用现货和期货两种工具，多方设下陷阱。整个狙击过程为一个三部曲。

　　第一部是预备期，炒家们低息借入港币，作为弹药，并在期货市场上抛出港币，同时沽空期指；第二部是造市期，一旦外围市场出现有利于炒家的机会，便大肆散布谣言，疯狂抛售港元，迫使港府“挟息”，造成恒生指数暴跌，甚至借货抛空股票；第三部是收获期，当恒生指数暴跌时，空头合约平仓，炒家们带钱离去。

　　再来看看香港当局如何应对。

　　根据张忆东的整理：

　　1997年10月22日，国际炒家开始对香港全线出击， 大举沽空港股和港汇。金管局在市场上抛售美元吸纳港元。同时，金管局推出加息措施，最优惠利率由8.75%提高到9.5%，隔夜拆息率由9%提升至300%。

　　上述这些措施稳定了汇率，但仍未能阻止股市大幅下跌。10月22日到10月28日，恒生指数下跌了3343.2点，跌幅达27%。港股市值累积损失达7000亿港元。

1998年8月第二次股灾：港府保卫战——真金白银打出猛烈组合拳

　　这次危机中，香港政府决定同时在股市与期市上出手应对，主动大举做多，并限制做空。主要应对措施为：

　　(1)香港金管局让香港特区政府用外汇基金买入港元，并且把买到的港元存入香港银行。这样机构投机者从银行借走的港元，通过特区政府又存回银行， 在外汇市场上和货币市场上供求平衡，汇率和利率均保持稳定。

　　(2)在股市中，金管局动用外汇基金在8月14日入市坐庄，大手买入恒指蓝筹成分股托市，13天内把恒指逐步推至接近8000 点水平，耗资达1000亿港元。

　　(3)在期市中，金管局大举买入8月期指， 同时卖出9月期指，拉开8月期指与9月期指之间的差距，使炒家转仓卖出9月期指的保证金成本加大。

　　(4)为响应港府号召，从8月24日起24家蓝筹、红筹上市公司开始在市场上回购股份。

　　(5)1998年8月31日，港府出台限制卖空等举措，以巩固成果：

　　限制放空港元，股票和期货交割期限由14天缩短为2天，使得放空头寸必须在2天内回补。

　　港府将增加银行体系流动资金，以减少受到冲击的机会。

　　降低期指的杠杆作用，将每张期货面额由5万港元/10000点拉高至12万港元/10000点；同时调降大量持仓申报限额，由500单位降为250单位，迫使炒家暴露身分。

　　股市引入限价放空制度，且期指空方不能主动售予买盘，只能被动地让买盘来入货。

　　将放宽上市公司大股东增持回购股票限制(当时限制为35%)，且公司在购回股票后不用注销，可当作投资的头寸。

　　考虑仿效澳大利亚及新西兰的作法，预订各类股票可放空数目的限制。加设空头未平仓合约资料申报机制，使空方现形。

(原标题：港汇告急，32亿托市！金管局刚发声：已准备好“对付”资本外流，20年前世纪大战历历在目！)