消费复苏仍有待提振——简单看懂4月经济数据

（原标题：消费复苏仍有待提振——简单看懂4月经济数据）

经过上周热火朝天的物价数据，今日统计局发布了生产投资消费情况。由于基数关系，相关数据增幅分别达到9.8%、19.9%和17.7%。但是为了让4月数据更有可比性和延续性，我们对其做了还原分类和去基数处理，实际复苏速度相对平稳。其中投资表现最好，三大支柱板块中，房地产投资的韧性最高，且复苏程度最佳，基本已经恢复到疫情前水平；基建投资增速始终比较克制，没有出现18年之前的大起大落，去基数后始终保持在3%左右的水平。亮点是制造业投资，今年以来出现加速修复的态势，本月转正，但距离疫情前还有3%不到的缺口，考虑到当前出口仍然偏强，制造业投资还将继续带动整体投资的上行。

商品消费复苏大幅不及预期，整体增速较上月略有放缓。与投资相悖的是，消费中住房类消费是最大的拖累项，而且它还是基于19年较低的基数之上，包括家电、家具分项修复均较为缓慢。必要消费包括食品、衣着、医疗等增速已经回到疫情前水平。可选消费和汽车类消费是主要动力，尤其是可选消费中的通讯器材、化妆品增速相当显著。

另外代表服务消费的餐饮收入去基数后，4月修复速度依然偏慢。距离疫情前约还有10%的缺口，显示消费复苏的结构中，服务消费的修复依然偏慢，且商品对服务的替代效应还是存在。