IPO前投资方集齐五大国有银行 第四范式半年亏损11.87亿

　　遭阴霾笼罩已久的AI行业，最近热闹了起来。

　　继7月份“AI四小龙”之一的云从成功过会引起狂欢后，AI企业IPO大潮将再添新成员。8月13日，人工智能独角兽第四范式向港交所递交招股书，拟赴港上市。

　　高投入、低收入遭认为是AI企业现在以及未来持续要面对的状态。面临行业寒冬，融资越来越难，盈利也遥遥无期，上市成为了大部分AI企业的必选之路。遭一级市场偏爱的第四范式也不例外。

　　8月16日，对于《华夏时报》记者关于如何保持持续有效的竞争力等问题，第四范式表示，由于公司已递交上市申请，现阶段处于静默期，不便回复采访，相关信息以港交所公告为准。

　　11次融资“补血”，半年亏了11.87亿

　　作为行业独角兽，第四范式背后站着光环加身的技术派创始人和堪称豪华的投资天团。

　　创始人戴文渊在上交大就读期间，就获得了有“计算机界的奥林匹克大赛”之称的ACM世界冠军。在百度就职期间，戴文渊是当时最年轻的百度高级科学家。2014年，从华为离职的戴文渊找到机器学习领域的科学家、工程师、咨询专家及金融行业专家等一起创立了第四范式。

　　天眼查显示，在冲刺IPO之前，第四范式已经完成了11次融资，投资方除了红杉中国、腾讯等知名机构，最为人关注的是，它还是首家获得工行、农行、中行、建行、交行五大国有银行共同投资的AI创业公司。招股书显示，目前戴文渊、吴茗夫妇合计持股约41.18%。红杉资本持股11.7%，广西腾讯创业投资有限公司持股0.71%。

　　不过AI企业普遍面临的盈利难题，第四范式也同样未能避免。

　　根据招股书，2018年到2020年的三年半时间里，第四范式的亏损持续扩大，累计亏损金额达30亿元。其中，2021上半年11.87亿的亏损额甚至高于去年整年的数字。第四范式的经营现金流同样为负值。2018年至2020年及2021年上半年，第四范式的经营活动所用现金净额分别为-2.55亿、-3.95亿、-4.53亿和-3.98亿。

　　第四范式招股书解释，亏损主要源于研发开支、销售及营销开支等。仅今年上半年，其研发费用高于上年整年的投入，而销售及营销费用也接近去年整年的数额。

　　其中研发投入占比最大。报告期内，第四范式研发费用金额不断扩大，今年上半年达到5.78亿元。而从研发费用率来看，2018年第四范式的研发投入超过当期营收的1.5倍，随后这一比例逐渐下降至约90%和60%。今年上半年，第四范式的研发费用率回升至73.4%。

　　在三年半亏损30亿元的同时，第四范式的营收每年都翻倍增长。今年上半年它7.88亿元的营收几乎赶上2020年一整年的收入。

　　据《华夏时报》记者了解，第四范式的主营业务有两大类，包括提供人工智能解决方案的“先知平台及产品”，以及帮助客户在先知平台上开发定制化人工智能应用的“应用平台及其它开发服务”。其中，应用平台及其它开发服务在2018年曾占据第四范式营收近96%。但随着先知平台业务的增长，2019年、2020年两者对总营收贡献已拉平并实现反超。2021年上半年第四范式7.88亿元的营收中，先知平台及产品的收入为3.76亿，占据营收的47.7%。

　　需要提及的是，第四范式三年半亏损30亿的数额，与旷视曾半年亏损52亿，依图三年半累计亏损超72亿相比，体量并不算大。但与自身收入相比，这个亏损数字仍让人对其未来是否能实现盈利充满担忧。

　　艾媒咨询CEO张毅认为，从企业经营的状况来看，第四范式的亏损较大，业界比较担心的是在二级市场上能否引起资本的关注。他对《华夏时报》记者说：“一般来讲，这种业务模式或财务数据的企业，在二级市场，尤其是香港二级市场上市以后的轨迹，通常都是迅速IPO之后，获得资本的高度认同，不久就会一直下跌，而且会跌的很厉害，因为没有业绩支撑，他的商业模式其实是没有跑通的。”

　　销售费用高企，烧钱抢市场

　　但除了要回答如何盈利这一AI企业的集体难题外，身居细分赛道首位的第四范式，还面临着垂直领域竞争对手的紧追，以及众多综合性科技公司的冲击。

　　与旷视、商汤这些视觉赛道的AI企业不同，第四范式聚焦决策型AI领域,提供以平台为中心的人工智能解决方案。灼识咨询的报告显示，按照2020年相关收入计，在以平台为中心的AI决策市场上，第四范式以18.1%的市场份额位于首位。

　　据《华夏时报》记者了解，第四范式最初进入的是金融行业，随后逐步拓展至零售、制造、能源电力、电信及医疗等领域。但这些领域，依图、云从、旷视、商汤等AI厂商均有布局。灼识咨询的上述报告还显示，在以平台为中心的AI决策市场上，前五大企业合计占约50.3%的市场份额，第四范式身后的第二名市场份额为10.7%。而据记者了解，商汤此前已推出了包括算力、平台和算法在内的AI大装置，而旷视在去年3月还开源了深度学习框架天元。

　　事实上，不止第四范式，各家AI企业都面临应用同质化问题。集体走高的销售费用可见它们面对激烈竞争的焦虑。

　　2018年至2021年上半年，第四范式的销售及营销开支在不断扩大，今年上半年达到2.37亿，接近上一年一整年的水平。而除去2018年占据第四范式营收的比例高达75%外，2019年至2021年上半年，融易资讯网（www.ironge.com.cn）消息 ，第四范式的营销费用率都保持在30%左右浮动。

　　横向来看，今年7月在科创板过会的云从科技，2018年6164.9万的销售费用低于第四范式，但下一年其2.28亿的销售费用是第四范式的1.7倍。2018年到2020年三年间，云从科技的销售费用率从12.81%提升至36.29%。

　　已经撤回科创板IPO申请的依图科技，此前披露的招股书显示，2017-2020年上半年，依图科技的销售费用分别为5474.07万元、2.82亿元、4.18亿元和1.59亿元，销售费用率分别为79.66%、92.81%、58.31%和41.66%。

　　张毅对《华夏时报》记者表示，为银行、相关机构提供辨识服务的企业在市场上非常多，他们可能具备更先进的技术或者更雄厚的资金，第四范式是否具备核心竞争力暂不确定。而仅从体量来看，第四范式与“AI四小龙”中的旷视、依图相比仍有较大差距。对比三者2018年的营收，当期旷视、依图营收分别为14.27亿、3.04亿，是第四范式的11倍、2.3倍。

　　不过，互联网分析师丁道师认为，AI行业不会遭某几家企业所垄断。市场需求的多元化导致供给端的多元化，这将为细分领域和垂直领域创造新机会，几家企业无法满足所有需求。所以不管是巨头还是创业公司，都有生存的机会。丁道师还表示，不管是哪个领域，技术和研发是核心竞争力。任何一家企业要想长久、可持续发展，必须掌握区别于他人的核心技术。