千亿“防水茅”东方雨虹被富时罗素剔除！现金流承压、毛利下降

　　北京时间8月20日晚间，国际指数编制公司富时罗素公布了旗舰指数2021年8月的季度审议结果。公告显示，富时全球股票指数系列本次新纳入71只中国A股。东方雨虹等4只股票遭剔除出指数。

　　据富时罗素调整理由显示，该股可投资空间下降/未通过自由流通调整审查是其被剔除的原因。也就是说，东方雨虹的外资持股比例达到了监管上限。

　　据2013年3月，证监会公布实施的《人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》规定，单个境外投资者对单个上市公司的持股比例，不得超过该上市公司股份总数的10%；所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和，不得超过该上市公司股份总数的30%。但外资持股比例达到24%遭视为预警点，到28%则暂停外资买入。

　　深交所官网显示，截至8月19日，东方雨虹的QFII/RQFII/深股通投资者持有该股总数已达6.92亿股，占东方雨虹公司总股本比例的27.44%，已经超过预警线。

　　公开资料显示，北京东方雨虹防水技术股份有限公司成立于1995年，致力于新型建筑防水材料的研发、生产、销售和防水工程施工业务领域，目前已形成以主营防水业务为核心，民用建材、建筑涂料、特种砂浆、建筑粉料、节能保温、建筑修缮、非织造布、特种薄膜等多元业务为延伸的建筑建材系统服务商。

　　东方雨虹发布2021年半年度报告显示，上半年公司实现营业收入142.29亿元，同比上涨62.01%；实现归属于上市公司股东的净利润15.37亿元，同比增长40.14%。经营活动产生的现金流量净额减少34.9亿元，同比降871.43%。

　　对于现金流量净额大降871.43%，东方雨虹坦言，报告期原材料价格大幅上涨导致当期采购支出增加；为应对及缓解未来原材料价格上涨对成本端造成的压力，融易资讯网（www.ironge.com.cn）消息 ，公司根据未来生产经营需要对部分重要原材料采取了淡季采购和择机采购的策略进行战略性储备以期缓解未来成本上涨压力，导致报告期采购支出进一步增加，报告期购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期增长了72.79%；此外，报告期支付履约保证金及对应的收付节奏变化导致经营现金支出增加。

　　上半年，东方雨虹实现营业成本97.3亿元，较上年同期增长84.11%；毛利率31.61%，较上年同期下降8.21%。报告期，因执行新会计准则，原计入销售费用的运输装卸费调整至营业成本核算，导致营业成本因此增加4.35亿元，如剔除该部分影响，则受营业规模增长以及原材料价格上涨所致，营业成本较上年同期增加75.88%，毛利率34.67%，较上年同期降低5.15%。

　　作为A股防水材料龙头股，东方雨虹堪称“防水茅”，2018年10月登陆A股，上市首日市值仅为10.55亿元，但2021年初已突破1000亿元，4月23日更是突破1500亿元创历史新高。截至8月23日，市值约为1332亿。曾有机构预测，2021年东方雨虹市值有望破2000亿元。

Wind截图

　　不过，也有市场担忧称以房企为主要客户的东方雨虹，持续增长空间多大，东方雨虹在半年报中称，“房地产行业作为公司建筑建材产品销售、施工等系统服务的主要领域之一，对公司的营业收入及净利润均贡献了一定份额。近年来，以供给侧结构性改革为主线，房地产行业经历了多轮降杠杆、去库存、资金收紧等……未来，公司可能存在国内经济下行压力加大、房地产市场宏观调控及行业景气度影响，导致经营受到不利影响的风险。”

　　东方雨虹表示，受益于防水建筑材料行业集中度的提升，公司依靠自身的品牌和产品质量优势，产品一直处于供不应求的状态。公司已采取了多项措施规避房地产行业波动对公司的不利影响。

　　原材料涨价风险也不容忽视，东方雨虹称，公司生产所需的原材料主要包括沥青、聚醚、聚酯胎基、扩链剂、乳液、MDI和SBS改性剂等，其中石油化工产品占较大比重，受国际原油价格变化以及石油化工产品供给和需求的影响也较大。全球原油价格出现波动时，会导致与其相关的石油化工产品价格出现一定的波动。因此，若上述原材料市场价格出现较大幅度波动，将可能对公司的盈利水平产生一定影响。

　　截至发稿，东方雨虹股价涨4.25%，报52.99元/股，总市值1332亿元。