广誉远:精品中药与养生酒发力,中报靓丽

　　公司2018年上半年营业收入为6.55亿元,同比增长30.04%;归母净利润为1.44亿元,同比增长83.35%;扣非后归母净利润为1.41亿元,同比增长94.26%;每股收益0.41元,中报靓丽。

　　传统中药稳定,精品中药与养生酒发力

　　传统中药围绕“学术+品牌”双轮驱动,上半年新增二级医院600多家,好孕专柜2,700多家,实现收入5.12亿元,同比增长22.08%。公司精品中药着力加快渠道转型升级,推进国医馆、国药堂、店中店在重要商业区、高端住宅区的布局,聚焦高端用户群体,以誉远健康俱乐部为切入点,全力搭建高端用户体验平台,提高客户粘性,上半年精品中药实现收入0.88亿元,同比增长78.55%。养生酒以餐饮为核心,定位为延缓衰老的健康养生方向,采取线上线下紧密结合营销手段,提高消费者对龟龄集酒的认知度和口碑,上半年养生酒实现收入0.22亿元,同比增长180.12%,低基数带来高增长。

　　以医院为引领,带动OTC花开全国

　　公司产品定位“高疗效、高价格、高学术”,符合大健康消费升级大趋势,目前已经开发二级以上医院600家,并将以每年800-1,200家的速度递增,以点带面OTC端也将大幅扩增,有望覆盖20万家OTC终端。

　　投资策略

　　我们预计2018-2020年每股收益分别为1.08元、1.61元和2.54元,对应PE分别为37倍、25倍和16倍,给予“推荐”评级。

　　风险提示

　　政策风险;新产品研发风险;医疗安全事件等。